Swedish Orphan Biovitrum (Sobi): In

Så har det blivit dags att plocka in ett nytt företag i aktieportföljen. Det handlar om det svenska läkemedelsbolaget Sobi, som är precis i slutfasen att ta två preparat mot blödarsjuka till marknaden. Partnern Biogen har redan lanserat produkterna i USA och kommit upp i en årsförsäljning på runt fyra miljarder kr redan nu. Sobi har rättigheterna på de europeiska, och ytterligare några, marknaderna och får dessutom en royalty på två procent av Biogens försäljning.

Nyckeltalen för Sobi ser helt sjuka ut men det har sin förklaring. Sobi förväntas gå från ett årsresultat på några hundra miljoner kronor till mer än tre miljarder kronor om bara fem år. Det handlar således om att växa in i värderingskostymen.

Under våren lämnades ett budförslag från, ryktas det, Pfizer på cirka 150 kr. Förslaget avvisades av huvudägaren, svenska Investor med 40 procent av kapitalet. Häromveckan sade dock Sobis Vd att bolaget inte är till salu. Aktiekursen ligger idag på cirka 115 kr, betydligt mer än innan uppgifterna om budet offentliggjordes. Det säger ganska mycket om Investors syn på Sobis framtida värdeutveckling att man avvisade ett bud som låg mer än 50 procent över aktiekursen vid tillfället. Själv räknar jag med kurser över 200 kr om fem år när blödarsjukepreparaten lanserats fullt ut på alla marknader. En ny spännande krydda i aktieportföljen och därmed ett innehav mindre i Övrigtportföljen!

Fortum: Ut

Efter att ha sålt av en del av Fortum-innehavet häromdagen bestämde jag mig idag på förmiddagen för att sälja även resten. Eventuellt blev jag lite inspirerad av Vattenfalls dystra prognoser angående elproduktion och elpriset som kom i morse. Jag kom ut ur Fortum med vinst och har dessutom fått lite utdelning genom åren men det kändes som om siffrorna hade blivit röda snart om jag legat kvar längre (som den fina kontraindikator jag är kan det således vara köpläge nu).

Som ett resultat av försäljningen fick jag nästan 30 000 kronor att placera på börsen. En mindre del av detta användes under eftermiddagen för småköp i Industrivärden, Investor, Lundbergs och Telia. Jag kommer förmodligen att använda resten av försäljningslikviden till att öka i mina fyra investmentbolag. Börsen har dock gått starkt sista veckan så jag sätter mina köpordrar lite lägre i väntan på en mindre dipp.

Uppdatering: aktieportföljen

Aktier	Symbol Google Finance	Antal	Pris	Värde
Industrivärden C	STO:INDU-C	678	166,4	112 819,20 kr
Investor B	STO:INVE-B	411	336,8	138 424,80 kr
Lundbergföretagen B	STO:LUND-B	134	393	52 662,00 kr
Swedbank A	STO:SWED-A	694	204,9	142 200,60 kr
Fortum Oyj	HEL:FUM1V	187	150,0	28 053,88 kr
Kinnevik B	STO:KINV-B	314	283,3	88 956,20 kr
Teliasonera	STO:TLSN	522	52,35	27 326,70 kr
Övrigt				6 853,00 kr
Värde aktier	597 296,38 kr

Efter den senaste omviktningen från Fortum till Teliasonera passar det bra med en liten uppdatering av aktieportföljens sammansättning. Inga dramatiska förändringar, som synes. Övrigt har ökat en del, eventuellt kommer ett av innehaven under Övrigt omklassificeras till ordinare innehav men mer om det senare i så fall. Jag håller på och funderar kring hur stort jag skall låta det aktuella innehavet bli, i pengar räknat, relativt sett kommer det bli portföljens minsta. 

Omviktning i aktieportföljen

Fortum har sedan en längre tid tillbaka lidit under låga elpriser. Verksamhetsinriktningen har också i grunden ändrats genom försäljning av distributionsnäten. Jag bedömer att risken i aktien därför har ökat. Dagens kvartalsrapport visade inte någon styrka och mottags svalt av marknaden. Som en följd av att jag har blivit mer tveksam till Fortum och dess möjligheter att bibehålla en stark utdelning långsiktigt har jag i dag dragit ner innehavet i Fortum och istället köpt aktier i Teliasonera. Båda innehaven är nu jämnstora. Båda innehaven är för mig utdelningscase. Eventuellt försvinner Fortum helt och hållet nån gång i framtiden.

Aktieportföljens status

Nu har alla utdelningar sedan en tid tillbaka funnit sig tillrätta på sina konton och ibland också återinvesterats i lite olika innehav. Det är alltså hög tid att ta en titt på aktieportföljens sammansättning just nu. Som synes ser det ut ungefär som det brukar göra, bara antalet aktier och priset på dessa är annorlunda.

Aktier	Antal	Pris	Värde
Industrivärden C	678	163	110 514,00 kr
Investor B	411	323,2	132 835,20 kr
Lundbergföretagen B	134	383,1	51 335,40 kr
Swedbank A	694	193,8	134 497,20 kr
Fortum Oyj	267	156,4	41 762,84 kr
Kinnevik B	314	278,4	87 417,60 kr
Teliasonera	302	49,63	14 988,26 kr
Övrigt			1 742,00 kr
Värde aktier	575 092,50 kr

Ingen tilldelning av aktier i Tobii

Nej, det blev ingen tilldelning av aktier i Tobii. Jag hade tagit till rejält och tecknat mig för mångdubbelt fler aktier än jag egentligen ville ha, i förhoppningen att åtminstone få några. Dessvärre visade sig detta vara helt fel strategi. Tilldelningen skedde genom lottning och rätt strategi hade varit att teckna sig för minimiantalet aktier på ett stort antal depåer för att maximera antalet lotter. Jag var dåligt informerad om detta när teckningen skedde. Avanza-depån får nu kompletteras med ett halvt dussin konton i Nordnet för att vara beredd nästa gång vi ställs inför en superhaussad notering som den i Tobii.

Om Avanzas nya courtageklasser

När Avanza nu har infört ett nytt system med olika så kallade courtageklasser är det nödvändigt att ompröva vilken nivå som bäst passar de egna behoven. Jag placerades först i klass Small. Med tanke på att en genomsnittlig aktieaffär för mig handlar om cirka 5000 kr bestämde jag mig för att byta till mini istället. Det är endast om hela innehav skall avvecklas eller om börsen rasat kraftigt och stora köp skall ske som Small blir billigare för mig men då är det ju inte värre än att man byter courtagenivå på några dagar.

Teliasonera in i aktieportföljen

Min aktieportfölj förändras inte särskilt mycket över tid men igår plockade jag in 100 st Teliasonera, inköpta till kursen 45,88 kr. Innehavet är mycket blygsamt men det är troligt att det utökas lite senare givet attraktiva kursnivåer.

Investor

Investors årsredovisning har legat på hallmattan i ungefär en vecka men med tanke på att omfånget på detta bolag är betydligt större än de lite snabbare Industrivärden och Lundbergs är det inte så konstigt att saker tar längre tid.

Jag räknar till inte mindre än tre män med militär bakgrund i Investors styrelse och därmed bör Investors styrelse vara en av börsens mest militariserade. Inte så konstigt sålunda att Saab börjar tillverka ubåtar när försvarsministern ringer upp någon av Wallenbergkusinerna. Permobil är ett trevligt köp, tycker jag. Undrar om man kan få aktieägarrabatt.

Lundbergs

Lundbergs årsredovisning damp ner på hallmattan strax efter lunch idag och är därmed en hel dag senare än Industrivärden. Lundbergs produkt är dock ungefär dubbelt så tjock som Industrivärdens och kanske har fastnat någonstans på vägen. Jag noterar att Lundbergs årsredovisning är ganska påkostad med något slags strukturtryck på omslaget. Lite slösaktigt, kan tyckas.

Några viktiga punkter i årsredovisningen:

Till skillnad mot Industrivärden finns det i Lundbergs portfölj inte något skitinnehav i stil med Kone.

Lundbergs anser det vara lönsamt att bygga hyresrätter, vilket kan vara värt att lägga på minnet när folk klagar på byggklimatet, att det byggs för få hyresrätter osv.

Fredrik Lundbergs båda döttrar sitter i styrelsen men det oroar mig inte nämnvärt eftersom Carl Bennet balanserar upp rätt väl.

Industrivärden

När jag sedan en tid tillbaka genomför alla nya aktieköp i mitt Investeringssparkonto blir resultatet att aktierna ägarregistreras på mig och det dimper sålunda ner årsredovisningar i brevlådan igen för första gången på många år. Det tycker jag är mycket trevligt!

Först ut i år är Industrivärden, vars årsredovisning damp ner i brevlådan strax efter lunch idag. Industrivärdens årsredovisning har ett perfekt format, som väl lämpar sig för en halvtimmes snabb genomläsning. Omslaget är dessutom lagom fult, vilket tyder på att pengar inte i onödan har hamnat i fickan på någon överbetald formgivare.

Jag gillar alla innehav i Industrivärden bortsett från den inkompetenta hisstillverkaren Kone. Lyckligtvis är innehavet i just Kone fortfarande mycket blygsamt - jag föreslår att man tar hem den mycket fina vinsten som på kort tid uppstått i Kone och lurar på någon annan dessa aktier. Industrivärden har i och för sig stor erfarenhet av att styra storföretag åt rätt håll men när rötan sitter så djupt i ett bolag som i Kone tror jag inte ens Industrivärden har vad som krävs. Kone är ett hissföretag som inte klarar av att montera fungerande hissar! Hissbranschen bygger i och för sig på att installera undermåliga hissar och sedan ta ut överpriser för service och reparationer men Kone klarar inte av att serva eller reparera hissar heller, vilket ju öppnar för ännu högre intäkter från service och reparation. Jag tror jag börjar förstå hur Industrivärden tänker nu...

Omviktning i aktieportföljen

Efter Kinneviks fantastiska kursutveckling det senaste året närmade sig innehavet hundratusen i värde. Kursen har på sistone framförallt drivits uppåt genom att onlineinvesteringarna, främst då Zalando, omvärderats av marknaden. För att uppnå en bättre balans mellan innehaven i portföljen har jag sålt lite aktier i Kinnevik och istället ökat i Investor (samt i lite mindre utsträckning även ökat räntesparandet). Jag är inte rädd för stora och snabba kursfall i Kinnevik, i sådant fall hade jag sålt en större andel, men jag strävar alltid efter en risknivå som passar mig och då krävs det ibland sådana små justeringar som skett den senaste månaden. Det är inte aktuellt att i närtid köpa aktier för månadssparandet.

Portföljförändringar

Cirka 80 procent av pengarna från försäljningen av Svolder återinvesterades tämligen omgående i några av mina befintliga innehav, nämligen Fortum, Lundbergföretagen, Investor och Industrivärden. Resultatet av alla dessa transaktioner är dels att sparportföljens aktieandel minskat, dels att aktieportföljens förväntade direktavkastning ökat i både absoluta och relativa tal.

Hej då Svolder!

Investmentbolaget Svolder är ett innehav som följt mig länge. Genom Svolder har jag erhållit viss exponering mot småbolag och utdelningen har varit hög. Det som talat emot Svolder har hela tiden varit de höga förvaltningskostnaderna och att effekten av utdelningspolicyn om fem procent av substansvärdet blivit att innehav har måst säljas av för att finansiera utdelningen. Bolaget har därför haft svårt att öka substansen och därigenom även minska förvaltningskostnadens relativa andel.

Svolder har nu antagit en ny utdelningspolicy och resultatet av den är att utdelningen sänks från föregående års 3,30 kr per aktie till 2,10 kr per aktie. Utdelningen kan hädanefter alltså betraktas som medioker i en jämförelse med andra investmentbolag. För alla mina innehav gäller att jag helst ser att innehavet är så stort att årets utdelning kan återinvesteras i aktien utan att courtagekostnaden för detta blir groteskt hög. I fallet Svolder innebär utdelningssänkningen att jag inte längre är ens nära att nå den nivån på utdelningar. Detta i kombination med att jag dels befarar att den sänkta utdelningsambitionen kommer resultera i stigande investmentbolagsrabatt och dels är neutralt inställd till innehavsbolagen medförde att jag idag sålde alla aktier i bolaget.

Värdering av Kinneviks substans

Under större delen av den tid jag har ägt Kinnevikaktier har aktien handlats med en rabatt på runt 30 procent mot redovisat substansvärde, ibland till och med betydligt mer. Vid senaste halvårsskiftet redovisades substansvärdet vara 200,26 kr och motsvarande stängningskurs för B-aktien 171,90 kr. Substansrabatten var alltså vid halvårsskiftet 14 procent. Vad substansen är i skrivande stund har jag inte räknat på men aktiekursen har tuffat på upp till 197 kr (just nu) vilket förmodligen indikerar en ytterligare lägre substansrabatt än halvårsskiftets 14 procent.

Vad som har hänt är förmodligen att Kinneviks stora onoterade online-innehav numera av aktiemarknaden beräknas ha ett värde medan man tidigare fick dessa på "köpet" när man köpte de stora börsnoterade innehaven (främst Tele2, Millicom, MTG). När substansrabatten närmar sig nollan vill det då verkligen till att verksamheterna inom online faktiskt utvecklas så bra som Kinnevik tror, annars är fallhöjden i aktien nu högre än på länge.

Aktieportföljen 20 juni

När Stockholmsbörsen stängde för Midsommarfirande uppgick värdet till 345 706 kr. Direktavkastningen för investmentbolagen ligger kring 4 procent (med undantag för Lundbergs som ju heller inte är något investmentbolag, således inget undantag heller) medan de båda udda fåglarna Swedbank och Fortum avkastar närmare 7 procent. Totalt direktavkastar min aktieportfölj nästan 5 procent räknat på årets utdelningar (estimaten för nästa år, eller 2013 om man så vill är överlag högre). Sett till direktavkastningen förefaller innehaven inte vara uppenbart övervärderade. Därmed inte sagt att vinsterna, och därmed utdelningsnivåerna, inte snabbt kommer minska kommande år. Vid nuvarande vinstnivåer känns börsens värdering dock inte särskilt utmanande. Om vinsterna dessutom stiger lite grand kommande år lär även börsen följa efter.

Jag har inte genomfört några nya aktieköp på ett bra tag nu, om man räknar bort återinvesterade utdelningar, och kontanthögen har därför växt så sakteliga, månad för månad. Kanske är det dags för lite mindre kompletteringsköp i främst Investor (och möjligen även Industrivärden) om index går ner ytterligare några procent? Vi får se.

Portföljuppdatering, utdelning mm

Jag har bestämt mig för att i år i huvudsak återinvestera all mottagen utdelning i utdelande aktie och har därför köpt 39 nya aktier i Swedbank för de 5 742 kr jag fick i utdelning idag.

Roburs Rysslandsfond har följt mig genom större delen av min placerarkarriär men i veckan rykte de sista resterna när andelar värda drygt 15 000 kr såldes av. Jag eftersträvar mer stabilitet i portföljen och har därför fått nog av de kraftiga svängningarna i Moskva. Den politiska risken ser dessutom inte ut att minska, snarare tvärtom.Försäljningslikviden placerades i mina kvarvarande tillväxtmarknadsfonder från Danske samt i Skagen Global och Kon-Tiki.

Utdelning 2013 - Swedbank och Investor

Utdelningsåret 2013 har börjat mycket bra. Igår lät Investor meddela att utdelningen höjs till 7 kronor, vilket är några ören mer än förväntat och ger mig 1855 kr. Idag fortsatte sedan Swedbank genom att presentera en riktig kanonutdelningsöverraskning - utdelningsandelen höjs från 50 procent av resultatet till 75 procent och aktieägarna får därmed 9,90 kronor per aktie kastade rakt i ansiktet (5742 kr ner i min plånbok, att värdet på mina Swedbankaktier idag ökade med 8178 kr skadar ju inte heller).

Jag är mycket nöjd med att Swedbanks styrelse struntar i Anders Borgs förmaningar och istället belönar sina aktieägare för lång och trogen tjänst. Förhoppningsvis tolkar Anders Borg utdelningen på 9,90 kr per aktie som ett stort finger rakt i ansiktet. Direktavkastningen på dagens slutkurs är för övrigt även efter den kraftiga uppgången hela 6,6 procent, vilket låter mycket, och förmodligen kommer kursen fortsätta stiga ytterligare lite för att hamna i balans med den höga utdelningen.

2012 års utdelningar - utfall

När nu Svolders utdelning kommit in på kontot är det läge att summera utdelningsåret 2012. Jag har mottagit totalt 9577,50 kr i aktieutdelningar, att jämföra med 2011 då aktieutdelningarna uppgick till 5542,50 kr.

Industrivärden 470x4,5 kr (4) = 2137,50 kr
Investor 175x6 (5)kr = 1050 kr
Swedbank 550x5,3(2,10) = 2915 kr
Kinnevik 375x5,50 (4,50)= 2062,5 kr
Lundbergs 85x4 (3,50) = 340 kr
Svolder 325 x 3,3 (3,30) = 1072,50  kr

Utdelningar 2011 inom parentes.

5-årsjubileum, del 2

I det revolutionerande blogginlägget Ekonomiskt utgångsläge redogjorde jag för min ekonomiska startposition och den typen av privatekonomiska översikter blev sedan standard bland de ekonomibloggar som följde i Sparsamt levernes spår.

Tillgångar och skulder 31 oktober 2007

Sparkonton: 75 086 kr.
Aktiefonder: 70 851 kr.
Aktier: 28 025 kr.

Skulder: 0 kr.

Summa tillgångar och skulder: 173 962 kr.

Under de fem år som gått har mina tillgångar ökat till 660 277 kr (31 oktober 2012). Det är en ökning med 486 315 kr eller 97 263 kr per år eller 8105 kr per månad.

Vid tiden för bloggens start ägde jag följande aktier och fonder:

Industrivärden C 200 st
Investor B 50 st
New Wave Group 100 st

Indien
Kina
Ryssland
Global
Småbolag Europa
Balkan
BRICT
Japan

Idag ser aktieportföljen ut så här:

Industrivärden C 550 st
Investor B  265 st
Kinnevik B 400 st
Lundbergs 100 st
Svolder 325 st
Swedbank A 580 st
Fortum 80 st

Jag äger följande fonder:

Brummer MS
Brummer MS2XL
Danske Invest Global Emerging Markets
Danske Invest Global Emerging Markets Small Cap
JPM Global Natural resources
Skagen Global
Skagen Kon-Tiki
Robur Ryssland

Industrivärden och Investor hänger fortfarande med och detsamma kan sägas om tillväxtmarknadsfonder. Swedbank har dock blivit mitt största aktieinnehav och bland fonderna har jag rensat friskt genom åren.